기업가정신과벤처창업 12주차

기업가정신과벤처창업 12주차입니다. 창업기업의 경영 중자금관리 및 운용을 배웠습니다. 세부적으로는 자금조달의의의, 벤처기업 자금조달의 원천, 단계별 자금조달 운용관리, PEF와 Mezzanune금융, 국내 벤처기업 자금조달 사례, 재무전략 수립 등이 있습니다.

자금조달의 의의
창업자금 조달(funding)은 창업기업이 필요시기에 맞추어 다양한 원천으로부터 필요자금을 조달하는 행위를 말합니다. 벤처창업 및 경영과정에서 자금조달은 기업의 성공과 실패를 결정하는 중요한 요소이기도 합니다. 창업기업이 사업 수행에 필요한 충분한 자금을 확보한 상태에서 창업을 시작하는 경우가 거의 없습니다. 소요자금을 조달하는 곳은 내부이익금액, 자본 조달액, 차입 조달액 등이 있습니다.
벤처기업은 창업자 자신이 자금조달에 전문적인 지식을 가지고 있거나 유능한 CFO(자금담당 중역)를 확보하는 것입니다. 기업 자금조달의 중요한 이유는 탁월한 경영능력 우수한 기술력, 마케팅능력, 제품의 수익력이 보장된다하더라도 기업을 운영하는데 필요한 자금이 조달되지 않는다면 모든 것이 불가능 합니다.

벤처기업 자금조달의 원천
창업초기 자금 확보로는 창업자에 의한 자기자본 확보, 동업자 및 종업원에게 확보, 그리고 3F 가족, 친구, Foolish로 부터 확보합니다. 그리고 일반적인 자금조달, 신용보증제도를 통한 자금조달, IR을 통한 자본조달 등이 있습니다. 세부적으로 보면 엔젤투자, 크라우드 펀딩 P2P금융, 벤처캐피털, 모태펀드, 프로젝트파이낸싱, 관계금융, 정부지원 정책자금 등이 있습니다.

단계별 자금조달 운용관리
기업용어를 몇개 정리 해보겠습니다. 프로토타입은 제품을 만드는 과정에서 시험용으로 미리 만들어 보는 시제품,견본을 말합니다. 알파 테스트는 새로운 제품 개발 과정에서 이루어지는 첫 테스트로 회사 내부에서 이루어지는 사내 시험 테스트 입니다. 베타 테스트는 새로운 제품의 개발 단계에서 상용화하기 전에 실시하는 제품 검사 작업이고 선발된 잠재 고객으로 하여금 일정 기간 무료로 사용하게 한후에 나타난 여러가지 오류를 수정, 보완 합니다. 그리고 최소 기능 제품은 고객의 피드백을 받아 최소한의. 기능을 구현한 제품이고 제품에 대한 시장의 필요성과 기존 제품의 점진적 개발을 검증하는 데 사용합니다.
벤처기업 성장 단계별 자금지원으로는 처음에는 종자돈 즉 창업자가 가지고 있는 아이디어를 증명하기 위해 제품모형을 제작하거나 초기 시장조사 등을 수행하는데 쓰이는 자금입니다. 다음은 창업자금으로 벤처 제품을 생산하기 위해 설비를 갖추거나 초기 판매를 준비하는데 소요되는 자금입니다. 메자닌 자금은 기업이 손익분기점을 지나 충분히 이익을 창출하고 있을 때 본격적으로 사업의 확장을 위해 조달하는 자금입니다. 다음은 연결자금으로 기업공개를 위하여 필요한 자금, 주식을 상장시키기 위해 재무구조를 정비하거나 소유지분정리 등에 소요되는 자금입니다.

PEF와 Mezzanune금융
먼저 PE는 증권거래소 등의 공새 시장에서 거래가 되지 않는 기업이 발행하는 유가증권입니다. PE전문회사는 GP라고합니다. PEF기획하고 설립하여 펀드 자금을 조달하고 PE투자를 전문적으로 수행하는 회사입니다. PEF는 PE를 이용한 펀드로 단순히 보면 PEF에지분으로 자금을 투자하는 투자자 집단 입니다.
메자닌 금융은 건물 1층과 2층 사이에 있는 라운지를 뜻하는 이탈리아어 메자닌에서 유래 되었습니다. 리스크가 큰 사업에 대해 원활한 자금조달을 하기 위해 투자자에게 주식 관련 권리와 같은 성공보수를 부여키로 하고 무담보로 자금을 조달하는 금융기법입니다. 성장기업이 아직 은행으로부터 차입금을 조달하기 어려울 경우, 또는 추가적인 차입이 재무건전성에 부담을 줄 경우 자금을 조달하는 방법입니다. 하이리스크 하이리턴으로 메자닌 금융은 선순위 채권보다 위험이 높고 순수 자본보다는 위험이 낮은 중간 지점의 성격을 가지고있습니다.
전환사채는 회사채의 일종으로 발행회사의 주식으로 전환을 청구할 수있는 권리가 부여된 채권입니다. 기업의 전환사채 발행 이유는 기업의 성장성을 기대하며 자본소득을 목적으로 하는 투자자를 유인 합니다. 투자자에게 유리한 전환권을 부여하므로 인반사채보다 낮은 금리로 발행합니다. 투자자가 전환권을 행사하면 사채가 자본금으로 전환되어 부채비율이 낮아지므로 재무구조 개선효과가 있습니다. 투자자가 전환 사채에 투자하는 이유는 전환사채는 주식시장이 불황일 경우 원금이 보장되는 안전한 투자수단이 되며, 주식시장이 활황일 때 주식으로 전환하여 시세차익으로 높은 수익을 기대하는 것입니다.
신주인수권사채는 사채권자에게 사채의 발행 이후 회사가 신주를 발행하는 경우에 미리 확정한 가액에 따라 신주를 인수할 수 있는 권리를 부여한 사채입니다.

국내 벤처기업 자금조달 사례
마켓컬리, 비바리퍼블리카, 메디픽셀, 애니펜 등이 있습니다.

재무전략 수립
기업과 사업부의 전략적 대안들에 대한 재무적 측면에서의 파급효과를 생각해 보는 것이 핵심입니다. 사업전략을 실행하는데 필요한 자금을 낮은 비용으로 조달하거나, 자본을 원활하게 조달할 수 있는 능력을 통해 경쟁우위를 달성할 수 있습니다. 즉 재무전략은 기업의 재무적 가치를 극대화하혀는 노력이라 할 수 있습니다. 재무전략의 궁극적인 목표는 기업가치를 극대화 시키기 위한 기능별 전략의 일환입니다.
기업가치는 미래현금흐름을 시간과 위험을 고려하여 현재 가치로 환원한 가액으로 최근에는 주가를 기준으로 기업가치를 추청하는 방법이 널리 이용됩니다. 급변하는 경영환경의 불확실성으로 인하영 미래시점에서의 현금흐름의 크기와 실현 정도를 정확히 추정하기가 어렵기 때문입니다.
재무전략의 중요성으로는 경영활동전반에 통합조정, 재무관리는 기업성패의열쇠, 재무관리 능력이 기업의 경쟁력을 좌우 등의 이유로 중요성을 말할 수 있습니다. 재무전략의 구체적 내용은 대외 신인도의 제고, 수익성 위주 투자와 자본운용 건전화, 현금흐름 극대화전략 등이 있습니다. 그리고 비용축소전략, 장기자금 조달 전략 등이 있습니다. 또 신용도 향상전략, 외화위험 회피전략, 비핵심사업의 구조조정전략 등이 있습니다.
벤처기업의 자금관리시 고려사항으로는 투자, 많이 받을수록 좋은지를 판단, 벨류에이션이 높을수록 좋은지, 창업자 지분, 얼마나 남겨둬야하는지, 계약서상 주의 해야 할 독소 조항이 어떤지 등을 판단하여 자금관리를 해야합니다.